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百億營收+600新店能否圓夢?夢百合還能完成目標嗎?據了解，還有40多天今年就要收官了，年初喊出實現百億營收和新開600家門店目標的夢百合(11.010, 0.49, 4.66%)，2022年能圓夢嗎?具體詳情請看正文。
夢百合(603313.SH)董事長倪張根今年有些忙，先是空降618直播間，再受東方甄選的啟發，親自直播帶貨，期間更是與投資者互懟起來。
另一方面，公司的情況也讓倪張根不省心。年初之際，夢百合公開宣稱2022年要新開門店600家，還要實現百億營收目標?？蓮淖钚鹿嫉娜緢髷祿?，想完成任務挺艱巨：新開門店僅310家，營收僅達到61億，分別只完成51%和61%。
還剩40多天，2022年就翻篇了。夢百合今年能圓夢嗎?
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股價跌跌不休
夢百合2003年誕生于江蘇如皋市，主營記憶床墊、枕頭和沙發等軟體家具，2016年登陸A股市場。
日前，夢百合公布2022年三季報。數據顯示，前三季度營收60.7億元，同比下滑0.7%;扣非歸母凈利潤約為0.9億元，同比增長237%。
利潤增速的突變，與去年基數低有關。去年同期，扣非歸母凈利潤虧損0.6億元，同比下滑119%。
究其扭虧原因，夢百合對《牛耳財經》表示主要有兩方面：其一是原材料價格下降、海運費穩中有降，毛利情況同比轉好;其二是公司較多業務以美元進行結算，報告期內美元升值產生一定的匯兌收益。
前三季度賺了九千萬何曾想，怎么看待這個數字?與去年同期比，似乎可以偷著樂;但拉長周期看，又樂不起來。
實際上，夢百合上市六年，凈利潤卻“一夜回到解放前”。準確來說，遠不如上市之初。根據Wind數據顯示，公司2016年扣非歸母凈利潤約為1.9億元。
樂不起來的還有廣大股民，雖然夢百合業績有一定變化，但股價卻陷入持續性下滑態勢。根據Wind數據統計，2021年2月18日至2022年10月31日期間，公司股價從最高點37.21元跌至9.06元，跌幅高達75%。
由于夢百合股價持續性下跌，引來一些投資者的不滿。典型的如網名“與優秀同行”所言，沒想到他的幾句牢騷引發軒然大波。
見此，公司董事長倪張根立即親自回懟。
董事長這么大火氣，讓市場驚愕不已。盡管其后不久，夢百合就董事長倪張根的言論發布澄清說明稱：與恒康數控關聯交易不損害公司及其他股東的利益。
但此事了猶未了，直到近期，有關夢百合的股吧中，投資者的抱怨仍然普遍存在。
另有數據顯示，今年5月份以來，倪張根將夢百合5238萬股轉讓給中閱聚焦9號私募證券投資基金，按照10.53元/股的交易均價計算，減持金額約5億元。
如何看待公司股價持續下跌帶給投資者的苦楚?如何看待倪張根的減持行為?夢百合對《牛耳財經》表示：“二級市場股價波動受多種因素影響，公司實控人倪張根協議轉讓系基于紓困需求進行，不屬于一般市場套現行為。”
公司還表示，將持續提高自身經營管理能力，提升公司內在價值?；趯疚磥戆l展的信心，已有多位高管增持公司股份。
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成本高企之苦
如果說倪張根基于紓困需求而減持，那公司債務情況到底如何呢?
根據Wind數據統計顯示，2016年至2022年前三季度，夢百合負債總額分別約為3億元、7.6億元、15億元、22億元、33.8億元、62億元和63.3億元。同期流動性負債分別約為2.5億元、7.4億元、11元、20億元、26.8億元、41.9億元和42億元。
根據申萬行業分類，A股共有33家上市家居公司，夢百合的資產負債率為67%，高居第2。
對于這一數據，公司方面怎么看?“基于‘產能全球化、品牌國際化’的戰略發展需要，公司在產能全球布局及品牌建設方面投入較多的資金和資源。” 夢百合對《牛耳財經》稱，近年來由于貿易摩擦、新冠疫情、原材料及運費價格上漲等外部因素影響，公司經營業績出現波動。
將業績波動歸于外因，是夢百合回復《牛耳財經》提問時的特征之一。其中，新冠疫情和貿易摩擦因素，分別被提及四次和三次。
夢百合自2017年以來接連在美國市場、北美、塞爾維亞等地頻頻布子。2021公司美西工廠也相續投產、美西二廠擴建項目啟動，又使得公司產能全球布局版圖繼續擴大。
在全球設廠的背景之下，原料、運費價格上漲對公司的壓力陡增。
2020年和2021年，夢百合營業成本連續兩年快速增長，其中除布料之外，占成本28%的聚醚等價格持續上漲。
2019至2021年，公司運雜費從2.16億元增長至6億元，兩年增長180%，運雜費相對營業收入的比例也增至7.4%。對比國內同行顧家家居(38.030, 3.15, 9.03%)、喜臨門(29.240, 1.04, 3.69%)，運費占總營業收入比例均為3%左右。
億翰智庫的研究表明，在全球設廠背景下，夢百合產能利用情況出現失衡。其中，塞爾維亞工廠因反傾銷與疫情影響，產能難以消化;西班牙、美國東西部工廠產能難以較快提升，產能難以滿足工廠盈利需求。
根據歷年夢百合財報數據來看，2019年至2021年，公司海外成本分別高達8.8億元、6.2億元和10.4億元。
無疑，高成本對夢百合海外利潤形成擠壓，未來公司有何措施降低成本?
“未來公司將從管理效率提升、組織能力優化、海外業務拓寬等方面進一步推進降本增效。”夢百合只是這么泛泛地回應說。
至于成效如何，只能由時間來驗證證明。
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今年能否圓夢
年初，夢百合對外宣稱，計劃2022年再新開600家門店，全年實現百億營收目標。
三季報數據顯示，截至今年9月底，夢百合本年度新開310家門店。顯然，公司不久前僅實現新開600家門店目標的“51.7%”，剛剛過半而已。
至于營收，就算三季末達到60.7億元，也只完成百億目標的61%。
無論如何，夢百合想要實現年初定下的目標，并非喊喊口號那么簡單。
此外，公司毛利率也呈現下滑態勢。Wind數據統計顯示，2019年~2021年公司毛利率分別為39.72%、33.92%和28.47%;凈利率分別為10.24%、6.38%和-3.31%。對此，公司對《牛耳財經》表示，毛利率下滑主要因為“收入準則調整，或是貿易摩擦、新冠疫情等因素所致”。
夢百合產品盈利能力減弱的同時，產品質量問題也遭到一些消費者投訴，公司對此有何解決和處理機制?售后服務水平如何提高?
夢百合方面還是籠統回復稱，“公司堅持’以客戶為中心‘的服務理念，重視用戶反饋和客戶體驗，并不斷努力，持續提升服務質量。”
實際上，Wind數據顯示，上市以來，夢百合存貨金額逐年上升。2019年至2021年，分別為7.42億元、13.68億元、19.39億元，增速明顯高于營收增速。2021年存貨占凈資產的64.76%，到2022年前三季度公司存貨也已高達12.3億元。
高存貨讓現金流承壓，未來公司如何解決壞賬減值風險?又如何提升產品影響力和市場話語權?
夢百合這樣回答：“公司對庫存實時監管并積極處理，在保障對客戶及時供貨的前提下設置安全庫存，對庫齡及產品品質情況進行管理，降低存貨積壓產生的減值風險。”
還有40多天，2022年就要收官了。夢百合能完成年初喊出的目標嗎?
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